低利率时代来了！红利策略基金，正成为香饽饽？

2023-06-26 20:26:12 来源：养基司令小 中

端午节前央行密集降息，多个品种利率出现下调！低利率时代，真的要来了吗？

6月13日7天逆回购操作利率、常备借贷便利利率（SLF）下调10个基点，6月15日中期借贷便利利率（MLF）下调10个基点，6月20日贷款市场报价利率（LPR）1年期和5年期分别下调10个基点。新一轮降息的落地，表明低利率时代真的已经到来！

国内低利率环境下，即使是保守型投资者，也不再满足于利率债收益，转而寻求年化收益更高、波动相对可控的产品。比如，司令在6月14日文章中介绍过几种红利指数，它们在选股策略上，以股息率作为核心指标，筛选出现金流稳定、长期稳定分红、分红比例较高的上市公司来获取长期稳健收益。

(资料图片仅供参考)

由于大多数的高股息股票，还兼具估值较低的特征，在下跌市或震荡市中，防御属性相对也突出，股价往往有着不错的表现。司令还发现，不少投资者正考虑把红利策略，作为低利率时代下基金组合中的重要底仓，希望借此能够穿越牛熊。

那么，红利策略基金能否成为低利率时代的香饽饽呢？

目前市场上的红利指数，主要分为三类。

其一：单一红利因子。将股息率作为成分股主要筛选条件，一般都会剔除小市值和流动性较差的股票。比如，上证红利、中证红利、深证红利、标普中国A股红利机会、沪港深高股息等指数。跟踪基金规模排名前三依次为：华泰柏瑞上证红利ETF（510880）、富国中证红利指数增强、大成中证红利指数。

其二：红利+SmartBeta因子。除了红利策略以外，还融入其它Smart Beta因子，常见的有低波动或盈利质量。比如，中证红利低波动100、沪深300红利低波动、中证红利质量、中证沪港深红利成长低波动等指数。跟踪基金规模排名前三依次为：创金合信中证红利低波动、天弘中证红利低波动100、华泰柏瑞红利低波动ETF（512890）。

其三：行业或主题红利。针对某个行业或主题，借助红利因子进行成分股筛选，再按照过去几年平均现金股息率高低进行权重排序。比如，中证主要消费红利、中证国有企业红利、中证央企红利等指数。跟踪基金规模排名前三依次为：华泰柏瑞央企红利ETF（561580）、西部利得国企红利指数增强、泰达宏利中证主要消费红利。

招商证券研报显示，截至2023年5月20日（下同），A+H两地市场中，过去一年回报表现最好的红利指数为沪深300红利低波动（+12.91%），其次为东证红利低波（+12.35%）、标普中国A股大盘红利低波50（+12.25%）；表现垫底的为恒生港股通高股息率（-26.62%），其次为恒生中国内地企业高股息率（-25.32%）、中华预期高股息（-16.90%）。

过去三年回报表现最好的为红利指数为东证红利低波（+46.98%），其次为红利低波100（+37.14%）、中证红利低波（+36.40%）；表现垫底的同样是恒生港股通高股息率（-29.57%），其次为恒生中国内地企业高股息率（-28.01%）、中华预期高股息（-26.90%）。受到港股市场走势拖累，港股红利基金普遍大幅跑输A股红利基金。

可见，即使都叫做红利指数，挑选时还是需要擦亮眼睛！Choice数据显示，目前全市场共有163只（多类份额，分开计算）红利主题场外基金，除了指数基金以外，还有一些主动型红利基金（按照基金合约中明确规定：投资于红利主题相关股票占股票资产或非现金基金资产的比例不低于80%）。

司令从中挑选了几只，中长期业绩回报不逊色于红利指数，历史上长期持有也能拥有星辰大海！时间截至：2023年6月21日，如有多类份额，均以A类为例。

前海开源股息率100强股票

成立于2015年1月13日，业绩比较基准为“95%*沪深300指数收益率+5%*银行活期存款利率”，成立以来总回报138.39%，年化收益10.84%，今年以来收益率7.07%。持仓以周期行业为主，2022年报前五大行业依次为：银行、交通运输、公用事业、钢铁、非银金融，合计占比39.45%。

2023Q1前十大重仓股依次为：吉比特、温氏股份、美亚光电、宇通客车、中国石化、格力电器、凤凰传媒、长江电力、华电国际、中材国际，合计占比13.14%，个股权重较为分散。

东方红优享红利混合A

成立于2016年10月31日，业绩比较基准为“60%*中证红利指数收益率+20%*恒生指数收益率+20%*中国债券总指数收益率”，成立以来总回报93.51%，年化收益10.60%，今年以来收益率5.54%。持仓行业较为分散，2022年报前三大行业依次为：房地产（10.82%）、机械设备（8.64%）、电子（7.93%）。

2023Q1前十大重仓股依次为：立讯精密、保利发展、中国天楹、海信视像、宝钢股份、申昊科技、贵州茅台、长城汽车、腾讯控股、杰克股份，合计占比42.04%，广泛分布于电子、房地产、环保、家用电器、钢铁、电力设备、食品饮料、汽车、传媒等行业。

中欧红利优享混合A

成立于2018年4月19日，业绩比较基准为“80%*中证沪港深高股息精选指数收益率+20%*中债综合指数收益率”，成立以来总回报62.70%，年化收益9.86%，今年以来收益率0.57%。持仓同样以周期行业为主，2022年报前五大行业依次为：有色金属、煤炭、非银金融、房地产、基础化工，合计占比60.84%。

2023Q1前十大重仓股依次为：紫金矿业、三一重工、潞安环能、兴业证券、中国重汽、金钼股份、宁波银行、万华化学、中材国际、麦格米特，合计占比41.67%，广泛分布于有色金属、机械设备、煤炭、非银金融、汽车、银行、建筑装饰、电力设备等行业。

最近还有个现象，在国内长端利率下行背景下，引发了市场对于保险公司资产收益难以匹配负债成本的担忧。可见，大家都碰到了低利率时代如何做投资的难题，而对于普通投资者来说，优化固收类资产的配置，或者借助红利策略基金，长期来看也能拥有不错的香饽饽。

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